中基协洪磊:深化供给侧结构性改革,推动私募基金更好发展

电影资讯 浏览(1048)
必发88手机版

中基谢红雷:深化供给侧结构性改革,推动私募股权基金发展

5月25日,在杭州召开的“2019年全球私募股权投资峰会”上,中国证券投资基金协会党委书记,总裁洪磊发表了题为“0x9A8B”的主题演讲。

洪磊表示,私募股权基金是直接融资的重要组成部分,也是创新资本形成的关键力量。 2018年,私募股权基金在中国非上市非上市企业的股权投资1.22万亿元,相当于同期新社会融资规模的6.3%,为丰富直接融资体系做出了重要贡献。

此外,洪磊还指出,私募股权行业面临的最大挑战是缺乏成熟的市场信用体系。

从制度层面来看,它突出了三种情况:第一,“完全许可”业务引发利益冲突和风险传染;第二,集团倾向于增加“筹资困难”和“资金筹措”;第三,高级管理团队缺乏专业性。

从产品层面来看,一些产品以私募股权基金的名义申请提交,但它们不符合托管管理,证券投资和风险承担等基金的基本要求。表现突出如下:首先,它被称为基金,实际上是一笔存款。有些产品叫做资金。这是一个高息基金。在筹款方面,投资者承诺保护保险收入,投资方作为单一项目的信贷渠道。提供与资本中介机构疏远的融资,证券投资工具;第二,准备招聘后,一些产品将在完成备案后扩大招聘目标和招聘规模,甚至通过注册和记录信用刻意认可招聘行为。一旦这种行为突破了合格投资者的底线,很容易成为非法集资;三是伪装自我整合,一些机构设立私营子公司,不从投资者利益最大化中寻求最有价值的投资目标,为投资者提供最有价值的投资目标。专业的金融服务,但筹集资金,以满足自己或相关方的融资需求,不能有效保护投资者的权益。上述现象不符合基金的一般规则和信托义务,使基金财产存在过度利益冲突的风险,严重侵蚀了机构本身和整个行业的信用基础。

在这方面,洪磊表示,完整的市场化信用体系依赖于司法,行政和自律的协调,并呼吁投资者正确理解投资的性质和基金的性质。购买基金是一种投资行为。投资者根据基金份额承担风险并获得收益。基金经理只收取一定程度的管理费。投资者在购买基金时不能保持保证收入的假象,他们不能相信保证收入的任何承诺。在做出投资决策之前,您应该了解基金的投?什呗裕什蹲屎头缦帐找嫣卣鳌T谧陨沓械7缦盏姆段冢≡袷屎夏幕鸩芬约敖魃骱妥ㄒ档幕鹁恚灰つ客蹲驶虺宥蹲省?

以下是洪磊总统致辞全文:

亲爱的周江勇书记,各位领导和贵宾:

大家早上好!

我很高兴与杭州市政府共同举办第五届全球私募股权峰会。杭州经济发达,金融发达。它不仅是创新和发展的核心城市,也是私募股权基金的中心。五湖宾客再次聚集在一起,总结历史,共谋发展。让我们感到兴奋,展望未来。借此机会,我想谈谈私募股权基金的最新情况和一些看法,供大家参考。

供给侧结构性改革是中国金融改革的核心任务,也是提高经济和效率的关键因素。 2019年2月,习近平总书记在第十九届中央政治局第十三次学习会上指出,“有必要深化金融供给方面的结构改革,为实体经济服务,为人民服务,采取金融体系结构。“调整和优化为重点,优化融资结构和金融机构体系,市场体系和产品体系,为实体经济的发展提供更高质量,更高效的金融服务。“实施上述目标和方向是我们不可推卸的在私募股权领域。责任。

私募股权基金是直接融资的重要组成部分,也是创新资本形成的关键力量。截至2019年第一季度末,在中国证券投资基金协会注册的私募股权基金经理人数达到24,400人,管理规模为13.24万亿元;其中,私募股权和风险投资基金管理人员14,500人,管理规模9.28万亿元。私募股权基金在新三板企业的非上市非上市企业,股权和再融资项目中共投入103,700股,为实体经济形成了5.79万亿元的股权资本。 2018年,私募股权基金在中国非上市非上市企业的股权投资1.22万亿元,相当于同期新社会融资规模的6.3%,为丰富直接融资体系做出了重要贡献。

与其他筹资方式相比,股权风险投资基金通过高度分散的市场化投资直接进入实体经济,承担投资风险,支持企业创新。其投资主要集中在民营经济和中小企业,这是为了提高财务质量,激发经济活力。关键力量。风险投资基金是早期中小企业,新技术公司和初创科技公司的“孵化器”和“助推器”。截至2019年第一季度末,风险投资基金投资3500个项目,投资5443亿元;其中,中小企业投资2.39万户,占78.3%,投资额2953亿元,占54.3%。 %;从行业分布来看,风险投资基金投资的前五大行业是“计算机使用”,“资本品”,“医疗器械和服务”,“医学生物学”和“其他财务”,总投资额3131.亿元,占57.5%。在已公布的110家申请人中,有88家公司投资了686家股权风险投资基金?芡蹲识钗?346亿元,其他三家公司已获得投资,但已全部撤回。私募股权和风险投资基金支持科学技术取得重大成果,为实体经济和资本市场的协调发展奠定了良好的基础。

私募股权行业面临的最大挑战是缺乏成熟的基于市场的信用体系。基于市场的信贷既包括入场时的股东信用,也包括行为过程中的信用,后者更为重要。自2014年私募股权基金注册以来,市场一般错误地认为注册申请是“许可证”。注册成功后,政府批准并获得“市场信用”。这种对市场信用和政府信用的误解给私募股权行业的发展带来了巨大的负面影响。一些私人基金经理并不完全了解机构展览与市场信用之间的关系,并且违反了资金的性质和信仰的义务,损害了他们的信用基础。在机构层面,有三种情况:(1)“完全许可”业务引发利益冲突和风险蔓延。一些私募股权机构或其关联方从事P2P,私人贷款,保理,融资租赁等金融服务,与私募股权基金存在利益冲突,甚至将金融风险转移到私募股权基金。 (2)分组倾向加剧了“筹款困难”和“资金昂贵”。实际上,由于各种原因,同一实际控制人经常申请注册相同类型的多个私募基金经理,或者增加多个级别的子公司,导致复杂的管理水平和增加的资金周转成本。 件,实际的控制器控制着幕后的一切。从产品层面来看,一些产品以私募股权基金的名义申请提交,但它们不符合托管管理,证券投资和风险承担等基金的基本要求。优秀的表现如下:(1)它被称为基金,它实际上是一个存款,有些产品被称为基金。这是一个高息基金。在筹款方面,它承诺保护投资者的收入,并作为投资方的信贷渠道。该项目提供融资,投资组合投资工具被疏远为资本中介。 (2)筹备和募集后,部分产品将在完成备案后扩大招聘目标和招聘规模,甚至通过注册和注册信用方式故意认可招聘行为。一旦这种行为突破了合格投资者的底线,就很容易成为非法筹款。 (3)一些机构在变相和自我整合中设立了私募子公司。他们不是从投资者利益最大化中寻求最有价值的投资目标,为投资者提供专业的金融服务,而是筹集资金以满足自身或相关方的融资需求。需求无法有效保护投资者权利。上述现象不符合基金的一般规则和信托义务,使基金财产存在过度利益冲突的风险,严重侵蚀了机构本身和整个行业的信用基础。

信托委托基金管理人的基本要求,忠实于信托财产的利益,这也是所有委托资产管理的共同特征。收集资金,组合投资,投资者收入和风险是基金产品的基本要求,是所有信托资产管理产品的共同特征。刚性赎回,资金池和单项目融资是基金行业的“天敌”,但它们存在于现实中。私募股权基金行业供给侧改革的核心是加强对委托理财的信托义务管理,建立以市场为导向的过程信用体系,允许投资者和经理,经理和投资公司,经理和中介服务机构充分竞争自己的信誉。使市场机构充分发挥其专业价值,打破市场和政府游戏的循环以及被动的政府信用。

作为《深化供给侧结构性改革,推动私募基金更好发展》授权的行业自律组织,中国证券投资基金协会应根据基金性质和投资者保护实施《基金法》要求,并继续规范行业内的重大问题,产品和人员。行为,形成共同的规范,维护法律的尊严和行业的长远利益。

件和管理专业化。充分讨论并就管理,股权结构,组织结构和利益冲突预防等事项发表意见;加强高级管理人员的管理能力和员工的资格管理;建立暂停和不注册制度,加强对异常业务的底线审查和管理,有严重不可信或非法记录案件的申请人,如非法集资,虚假登记,并发P2P,民间借贷等冲突利益,机构或高管,不会注册。同时,申请人和相关律师将不予登记。公司和律师的情况。自2016年第二季度以来,新注册机构的展出率大幅上升,并保持稳定在80%以上。我们认为私募基金经理应履行职责,履行内部管理职责。 “分组”既不合适也不必要。一方面,它会增加管理成本,增加投资者负担,另一方面增加资金使用。成本增加了“资金昂贵”。一个可行的选择是将管理激励措施置于基金的GP级别,并通过Carry调节收入分配。

件招聘”和“伪装自我膨胀”等问题,协会将进一步完善产品备案要求,明确首次储备,证券投资,信息披露和风险披露的要求,明确合规性之间的界限和非法招募。解决单一资产投资和伪装自我膨胀的风险。

在流程信用建设方面,协会将加强对员工的持续培训,并建立基金经理绩效记录;依据机构合规,稳定,透明,专业,全面推进私人会员信用信息报告制度建设,管理全体会员私募股权基金。人民提供信用积累和信用显示服务,通过信用宣传和社会监督,信用约束和自律,信用竞争和自主发展,打破市场和监管博弈的行为惯性,促进私募股权行业实现信誉和信誉。信用自主权。

截至2019年4月底,该协会已公布了148家非注册机构,涉及这些机构的121家律师事务所《私募基金管理人登记须知》,以及277名相关律师;完成四批1,562名私人基金经理的风险自我检查;累计宣布26批635个失去的协会;累计取消356家失踪或异常的运营机构,以及14,600家非展示机构。截至2019年5月24日,更新2018年度经审计财务报告的经理人数达到22,072人,更新完成率为90.9%,显着高于去年。私募股权机构更加关注自身的信贷积累,基于市场的信贷约束和信贷竞争机制已经显示出成效。

112,自律管理应成为主体;对于违反《基金法》第10章的机构而言,突破私人配售的底线,包括突破性投资。如果系统未经管理,公开推荐,未注册登记或首次登记,且基金信息不真实,准确,完整甚至欺诈,应当受行政监督;如果以私募股权基金的名义从事非法集资和其他犯罪活动,司法纪律处分应当是主要任务;应协调司法,行政,自律,形成刑法红线,行政监督树底线,行业自律树高度线的多层次治理体系。

在此,我们还呼吁投资者正确理解投资的性质和基金的性质。购买基金是一种投资行为。投资者根据基金份额承担风险并获得收益。基金经理只收取一定程度的管理费。 “接受风险,获取收入”是基金运作的基本规则。任何承诺固定收入或提前超额退货或大部分产品的产品都不是基金,不能受《基金法》保护。投资者在购买基金时不能保持保证收入的假象,他们不能相信保证收入的任何承诺。在做出投资决策之前,您应该了解基金的投资策略,资产投资和风险收益特征。在自身承担风险的范围内,选择适合您的基金产品以及谨慎和专业的基金经理,不要盲目投资或冲动投资。

最后,祝本次活动取得圆满成功!祝杭州在创新发展道路上有更大的突破,祝中国私募股权基金行业前景更加光明!

看看更多